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电力设备行业:分化加剧 强者恒强
更新时间:2019-10-29 点击:564

投资要点

行业总体概况预测

未来中国经济增速趋缓,我们预计下半年GDP 增速为7.4%,全社会用电量增速为 5%-5.5%左右。预计下半年电网投资增速仍维持低位,但仍存在局部性的机会,如特高压、国网系、低压电器等。

分拆暂时不太可能,关注国网系公司

目前来看,国网分拆不太可能,大的人事变动也不会发生,关注国网系公司做大做强带来的投资机会。 特高压投资仍值得期待 预计2013 年特高压项目总量在千亿左右规模(分两年左右建设投资,2013 年的特高压总体投资至少在五百亿左右),预计将拉动平高电气、许继电气等公司的业绩。

低压电器关注龙头企业

全国工业增加值前景不妙,预计2013 年低压电器行业工业增加值将小于10%。行业内部存在集中度提升的趋势,强者恒强,另外经济形势不好的话,收购的可能性进一步增加。

高压变频行业:价格战结束,毛利率已趋稳定 高压变频行业价格战结束,未来将受益于节能减排。 低压变频行业:行业无增速,但存在进口替代的可能

我们通过对汇川技术、英威滕的调研发现,低压变频行业几乎无增速,但行业内国产产品正逐步替代进口产品,特别是通用型市场。

投资策略

我们维持电力设备行业的中性评级。由于经济增速放缓, 从行业整体来看,成本优势显得尤其突出,推荐低成本优势的低压电器行业的正泰电器(强烈推荐),建议关注同样具备低成本优势、有订单保障的思源电气(推荐),国网系公司许继电气(推荐),业绩即将改善的长园集团(推荐),以及有清洁煤气化技术优势的科达机电(推荐)


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